AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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