北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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