昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shè商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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