今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的(de)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体(t佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ǐ)系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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