随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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