“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比秋以为期句式特点，秋以为期句式判断（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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