一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。<在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm/p>

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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