一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quá遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用n)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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