5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化陈睿怎么了，b站陈睿事件改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zh陈睿怎么了，b站陈睿事件ě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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