周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50E姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛TF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或(hu姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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