今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业PM水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些I为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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