近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性一(yī)般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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