财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yu我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门è)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算(suà我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门n)力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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