大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别url="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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