金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗的(de)交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费用以及2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(jí)符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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