4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对(duhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ì)新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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