个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的(de)紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiā20斤是几kg 20斤是多少磅ng)关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(p20斤是几kg 20斤是多少磅ī)露的专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基(jī)本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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