今年1月(yuè)，美国(guó)政府债(zhài)务余额又一次触及法定上限，这(zhè)标(biāo)志着(zhe)美国再度陷入债务违约的(de)风险之中。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经(jīng)多(duō)次警告(gào)称，如果(guǒ)国会(huì)不尽早(zǎo)采取行(xíng)动(dòng)暂停或提(tí)高债务上限，美国政府(fǔ)最早可能(néng)6月1日出现债(zhài)务违约——而这将对全(quán)球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面(miàn)临债务违约风险、两党就提高债务上限进行争斗，这(zhè)些画面在(zài)近些年似乎频频上演。那么，引(yǐn)发这一(yī)危机的根本——美国债务和债务上限究竟是(shì)怎么回事(shì)？美(měi)国债(zhài)务(wù)为何不断滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给(gěi)债(zhài)务设定(dìng)上(shàng)限？

　　美国债(zhài)务(wù)为何不(bù)断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美国(guó)政府(fǔ)的债务从何(hé)而来，以及(jí)其为何频频逼近上限。

　　自18世纪(jì)以(yǐ)来，美国政府在绝大部分时期(qī)都(dōu)处于财(cái)政赤字状(zhuàng)态，即政府支出在(zài)多数总统任期内都高于其财政(zhèng)收(shōu)入。因此，美国政府举债成了惯例，而(ér)政府债务规模(mó)也一(yī)直随(suí)着政府赤字的(de)规模(mó)而增长(zhǎng)。

　　美国政府债务(wù)在近(jìn)年(nián)疯(fēng)狂飙(biāo)升

　　近(jìn)年来(lái)，美国债(zhài)务规模(mó)更是大幅增长。这(zhè)一(yī)方面是由(yóu)于新冠疫(yì)情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战争使得美(měi)国政(zhèng)府背负了庞(páng)大(dà)支出压(yā)力，另一方面，还因为美国人口(kǒu)老(lǎo)龄化导致政府(fǔ)医疗支(zhī)出不直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(bù)断上升(shēng)，拜(bài)登政府推出的(de)大(dà)规模基建政策导致(zhì)财政支(zhī)出(chū)大增等。

　　与此同(tóng)时(shí)，美国(guó)政府(fǔ)的税(shuì)收收(shōu)入并没有跟上支(zhī)出的步(bù)伐，尤(yóu)其(qí)是(shì)在(zài)小布(bù)什(shén)政府和(hé)特朗普政府批准了减(jiǎn)税政策之后，税收压(yā)力更是与日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼(bǐ)长的双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，美国的赤字规模近年来如(rú)滚(gǔn)雪球一般扩大，债务规模(mó)也就因此不断攀升，在(zài)近(jìn)年来(lái)频频逼近债务上限也(yě)就不足(zú)为奇了。

　　美国政(zhèng)府债(zhài)务占GDP的比重

　　美国债务为何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而美国政(zhèng)府债务(wù)上限的出(chū)现，则最早(zǎo)可以追(zhuī)溯到上世纪初的第一次世界大战。

　　在一战之前，美(měi)国并没有明确的“债务上(shàng)限”，那(nà)时(shí)候只要白宫要发债借钱，美国国会基(jī)本照单全批。

　　但在1917年，由于(yú)一战使得美国政府开(kāi)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸支愈(yù)繁，债(zhài)务规模越(yuè)来越(yuè)大，引发部分美国议员(yuán)提出(chū)的反对（也有一些议员是(shì)为了(le)反对美国参战），美国国会便通(tōng)过《第(dì)二自(zì)由债券法案(àn)》，首次对(duì)联邦债(zhài)务进(jìn)行限额(é)规定，以此(cǐ)来(lái)限制政(zhèng)府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预(yù)计美国将加(jiā)入第二次世(shì)界大战，美国国会通(tōng)过《公共债务法案》，实质上正式确立了对美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务总(zǒng)额的限制。随后，美国国(guó)会又对其进行了修订，以更改(gǎi)上限(xiàn)金(jīn)额。从此，提高债务上(shàng)限就或多或少地(dì)成为了国会的惯(guàn)例。

　　在历史上，美国债(zhài)务上限(xiàn)总共提高了100多次。尤其是自1960年以来(lái)，美国两党已经(jīng)提(tí)高了78次债(zhài)务上限，平(píng)均每(měi)9个月就会提高一次——其中(zhōng)共和党总(zǒng)统执政期间(jiān)曾提高(gāo)49次，民(mín)主党总(zǒng)统执政期间共提高(gāo)29次。

　　进入(rù)21世纪(jì)以来(lái)，美国债务上限的上调幅度进一步加大，在最近(jìn)几(jǐ)届总统任期内更(gèng)是如此：在(zài)奥巴马任期内(nèi)，美国最新债务(wù)上限(xiàn)为18万亿美(měi)元（2015年），到了特朗普任内，这个数(shù)字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美(měi)国国会暂停了债务上限，以暂时取消美国政府(fǔ)的支出限制(zhì)，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国(guó)近几届政府大幅上调债务上(shàng)限

　　直到2021年(nián)，美国国会(huì)最新(xīn)一次提高债务上限，美国债务上限已经提(tí)高至现在的31.4万(wàn)亿美元，相(xiāng)较于1917年最(zuì)初(chū)的债务(wù)上限115亿美元(yuán)，已经(jīng)足(zú)足(zú)增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能取消债务上限？

　　本质(zhì)上来说(shuō)，“债务上(shàng)限”是美国国会为联邦政(zhèng)府设定的(de)举债的最高额(é)度，一旦触及这(zhè)条“红线”，意味(wèi)着美(měi)国财政部借款授权(quán)用(yòng)尽(jǐn)，除非国会调高债务上限，否则白宫无权继续举债。

　　那么，也(yě)许有人会疑惑，美国政府(fǔ)为什么要(yào)“自我(wǒ)限制”，不能直接取消掉债(zhài)务上限(xiàn)呢？

　　的确(què)，债务上限会对美国政(zhèng)府造成限制(zhì)，使其(qí)不能随心所(suǒ)以(yǐ)的举债，但从(cóng)理(lǐ)论上来说，这一限制也(yě)同时(shí)对其美国政府的债务信(xìn)用提(tí)供了保证。

　　这(zhè)是因为，美国(guó)作为手握美元霸权的超级大国，本身并不受到发行美钞的外在约束。如(rú)果(guǒ)美国政府开(kāi)支无度、过度举债，将会导致美元贬(biǎn)值、通胀(zhàng)失控，那(nà)么其债权信用将(jiāng)受(shòu)到损害，原有债(zhài)权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有通过“债(zhài)务(wù)上限”这一内控举措，才能维持美(měi)国(guó)政府(fǔ)的偿付信(xìn)用，保证美元霸权地(dì)位(wèi)。换(huàn)句话(huà)来说，“债(zhài)务上限”理论上也(yě)相(xiāng)当(dāng)于是美(měi)方对债权人的(de)一(yī)种信用宣示(shì)。

　　中国和日本(běn)是美(měi)国债(zhài)券的最大海外(wài)“债(zhài)主(zhǔ)”

　　为什么这(zhè)次债务上限(xiàn)难以提高了？

　　那(nà)么，在过去(qù)被(bèi)频(pín)频上调的美国债(zhài)务上限，为什么在现(xiàn)在(zài)会陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按(àn)照规定，美国(guó)政府(fǔ)想要(yào)提高(gāo)美国债(zhài)务上限，往往需要美国国会两(liǎng)院的通过。在(zài)此前的(de)历史(shǐ)中，提(tí)高债务(wù)上限在国会(huì)中绝大多数时候类似于一个(gè)“走过(guò)场”的周(zhōu)期性任务，两党并(bìng)不会对此(cǐ)进行(xíng)过于激烈的(de)博弈(yì)。

　　但近(jìn)年来，随着(zhe)美国党派(pài)分歧不断扩(kuò)大(dà)，债(zhài)务上限问题逐步沦为两党的(de)政治(zhì)武器，被在野党用作了与(yǔ)执政党讨价还价的砝码。尤其是在当下美国两党分别占据两院多数席位(wèi)的(de)分(fēn)裂背景下，这(zhè)一斗争就显得(dé)尤为激(jī)烈。

　　目前，美(měi)国(guó)民主(zhǔ)党占据参(cān)议院多数，而共和(hé)党占(zhàn)据众议(yì)院多数。拜登(dēng)要想提高债务上限，就需要和国会共和(hé)党(dǎng)人达成一致。

　　然而，共和党(dǎng)人正(zhèng)试图利用(yòng)债务(wù)上限的最后期限，向拜登(dēng)总(zǒng)统施压，要求他先(xiān)同意削减(jiǎn)开支，再谈提高债(zhài)务上限。而民主党(dǎng)人(rén)坚持不(bù)愿让步，认为应(yīng)无条(tiáo)件提高债务上限(xiàn)，这就导致了当(dāng)下(xià)的僵局。

　　拜(bài)登已(yǐ)经预定于(yú)美(měi)东时间周二（5月16日）再度与(yǔ)国会领导人会(huì)面，讨论提高美(měi)国债(zhài)务(wù)上限的计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国(guó)会领袖们在周(zhōu)二仍无法取得突(tū)破性(xìng)进展，这场危机恐怕真(zhēn)就要无(wú)限逼近债务违约的“X日”了——因为拜登已经计划于(yú)本周三(sān)前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周末访问巴布亚新几内亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国(guó)家峰会，这(zhè)意(yì)味着接下(xià)来留给拜登和两(liǎng)党领(lǐng)袖谈(tán)判的时间将所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机将(jiāng)再次上演

　　事实上，十多(duō)年前(qián)，美国也(yě)曾上演(yǎn)过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临(lín)类似严(yán)峻的(de)违约风(fēng)险：时任美国总统奥(ào)巴马(mǎ)和众议(yì)院共和党人在谈(tán)判最后一(yī)刻(kè)，才就(jiù)债务上限达成协议，勉强避(bì)免了一场债(zhài)务违(wéi)约灾难。奥巴马及民(mín)主党在(zài)最后关头妥协，同意在十年内(nèi)削减9000亿(yì)美元的财政支(zhī)出。

　　但在当时(shí)，即便没(méi)有真正违(wéi)约而仅仅是逼近(jìn)违约，这一(yī)紧张局(jú)势也引发了全球资本市场剧烈波(bō)动，美股(gǔ)一(yī)度大跌(diē)，并直接导致标(biāo)准普尔(ěr)首次(cì)下(xià)调(diào)美(měi)国(guó)的主权(quán)信用评级。这(zhè)使得(dé)美国面临更(gèng)高的(de)借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本上升(shēng)了13亿(yì)美元，并(bìng)在(zài)之后数年继续上(shàng)涨，基本上抵消了当(dāng)时两党谈(tán)判中的一些成本削减措施。

　　对一些经济(jì)学家来(lái)说，上述的(de)市场动荡也只是短期影(yǐng)响。而更重要(yào)的是，从长(zhǎng)期来看，财政支(zhī)出削减(jiǎn)意味(wèi)着美国(guó)多年的预算紧缩，这可(kě)能会产生更严重的长期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美(měi)国左(zuǒ)翼智库经济政(zhèng)策研(yán)究所首席经济学(xué)家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实(shí)施这些(xiē)削(xuē)减措施时，我们仍处于(yú)相当低迷的(de)经济中，并且正处于从大衰(shuāi)退中复苏的(de)阶段。他们只是(shì)让复苏持续的时间远远超过了应有(yǒu)的(de)时间(jiān)……在接下来的(de)六七年里，美国政府没(méi)有(yǒu)提供真(zhēn)正有价值(zhí)的公共产品(pǐn)和服务，因为它(tā)们（财政支出）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如今这(zhè)场债务(wù)上限危机(jī)，也被许多人看(kàn)作2011 年债务上限(xiàn)危机(jī)的翻版：美国国会面(miàn)临(lín)类似的分裂局面，美(měi)国(guó)经济也正处于类似的(de)衰退环(huán)境之中。即便美国两(liǎng)党能(néng)够重(zhòng)演2011年的(de)戏码，在最后关(guān)头提高(gāo)债务上限，由此带来的短期市场动荡和长期经济(jì)损害，恐怕也将再次重(zhòng)演。

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