在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

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　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部(bù)分基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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