“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年(n女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ián)下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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