A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热(rè)化(h加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差uà)阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步(bù)发(fā)展，将拉动底层(céng)云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度(dù)变化以及股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号(hào)表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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