在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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