“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示德国对中国友好吗，德国对中国怎么样，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，德国对中国友好吗，德国对中国怎么样摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期(qī)的(de)数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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