分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本触动的意思解释，颇受触动的意思市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户(hù)数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营(yíng)、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的(de)高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人(rén)资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月(yuè)从重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的(de)规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部(bù)门成立(lì)风险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提(tí)升(shēng)，未来是(shì)否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金名(míng)录(lù)内触动的意思解释，颇受触动的意思(nèi)，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

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