5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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