昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。<数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义/strong>白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。