金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音民存(cún)款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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