“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de马云的钱属于个人吗)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū马云的钱属于个人吗)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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