北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投(tóu)资者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说(shuō)达(dá)到1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金首席(xí)基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良影(yǐng)响(xiǎng)的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受，其(qí)余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻(luó)辑(jí)的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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