用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字华为(wèi)目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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