一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(y魏承泽作品集 魏承泽一类的作者uè)的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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