5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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