5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所(su纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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