分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控(kòng)制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合(hé)重要(yào)货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理(22寸是多少厘米lǐ)与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司(sī)发行的(de)证(zhèng)券市值不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超过(guò)90天(tiān)；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计(jì)提的(de)风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动(dòng)全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可能(néng)会(huì)对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会(huì)对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的(de)货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利于(yú)保护投资(zī)者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投22寸是多少厘米资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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