北京时间周五晚间，备受关(guān)注的(de)4月美国(guó)非农数据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均(jūn)小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据均大幅下(xià)修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的(de)美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公布(bù)后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽管科(kē)技(jì)和金(jīn)融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的季节性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大(dà)流行前也有了有利(lì)的发展，为就业人(rén)数的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应(yīng)该对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次(cì)申请失业(yè)金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导致消费者信(xìn)贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让市(shì)场对于下半(bàn)年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商品的流(liú)动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金(jīn)属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其(qí)是市(shì)场预计5月是美(měi)联储最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影响(xiǎng)，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这(zhè)意味(wèi)着美联(lián)储是否结束加(jiā)息需要看到通胀明(míng)显回落。至于(yú)是(shì)否要开(kāi)始降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市(shì)场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期(qī)升温叠(dié)加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据(jù)超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期(qī)的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加息现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(xī)，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配(pèi)合，美现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数(shù)据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美(měi)国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍十(shí)分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这也(yě)就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美(měi)元(yuán)指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而(ér)打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月(yuè)会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而(ér)走强，使均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后(hòu)的(de)表(biǎo)现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的(de)是，通(tōng)胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息(xī)并(bìng)未提前预(yù)期更(gèng)多(duō)。

　　虽(suī)然目前(qián)距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系统(tǒng)仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)系统风险并(bìng)未(wèi)解除，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行宣布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性银(yín)行出(chū)现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存(cún)对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉(lā)动上(shàng)升反(fǎn)映出一定的(de)韧性。未来随着经(jīng)济下行压力(lì)不(bù)断上升，市场(chǎng)预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债收益(yì)率和美元指数将持续承(chéng)压(yā)，避险需求提振下，贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线(xiàn)则可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期(qī)权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的(de)减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投(tóu)资需在(zài)一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大(dà)概率(lǜ)继续(xù)攀升。世(shì)界白(bái)银(yín)协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议(yì)息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落(luò)地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息(xī)并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市(shì)场(chǎng)寄(jì)希望于美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)落(luò)地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期(qī)，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美(měi)通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多>

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