在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时(shí)，基金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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