分(fēn)析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影(yǐng)响的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资(zī)管(guǎn)机构的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本(běn)源(yuán)的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足(zú)多(duō)项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(jī)金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受单(dān)一(yī)投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动(dòng)全身(shēn)”的重要(yào)影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资(zī)比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监(jiān)督管理机(jī)制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合评(píng)估(gū)重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架duì)预(yù)案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门(mén)成立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等(děng)对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货(huò)币基金(jīn)规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模(mó)较大(dà)的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要(yào)求。

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