昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债三件套是哪三件务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì三件套是哪三件)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺三件套是哪三件(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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