一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(cnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗hāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的(de)学novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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