昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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