金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiā两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了o)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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