在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价(jià)。<情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说/p>

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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