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天肖有几个生肖天肖是哪六个肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明(míng)、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年(nián)国(guó)务院改组又新(xīn)设国(guó)家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人(rén)民币(bì)升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？天肖有几个生肖天肖是哪六个肖p>

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运(yùn)市场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资(zī)人回报(bào)，多家公司发(fā)布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。