随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(q防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行í)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情(qín防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行g)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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