金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少31冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷9亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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