四大国有银行(xíng)的集体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限将下(xià)调，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记(jì)者注意(yì)到，今年以(yǐ)来银行业已有三(sān)波存款利率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分别(bié)是：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银行人民币存款利率下(xià)调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行跟进(jìn)“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月以来(lái)已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合(hé)作联社）下(xià)调人民币存(cún)款利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政(z一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱hèng)策牵一发而(ér)动全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存(cún)款利率？今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓的信(xìn)号？市(shì)场上关于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手(shǒu)中的钱变“毛”的担(dān)忧(yōu)何(hé)解(jiě)？

　　从(cóng)推出背景来看(kàn)，多方观点认(rèn)为，本次存款利率新规主要基于三重(zhòng)考量(liàng)。一(yī)是符合推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景；二(èr)是对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；三是促进投(tóu)资(zī)、消费，本(běn)次降息也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需(xū)要(yào)看到的(de)是，本次调降中协定存款更多是(shì)对公业务，通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款，都是(shì)针对特定存取需求的客户，面向范围有(yǒu)限(xiàn)。据民生证券宏观团(tuán)队测(cè)算，通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)在银行存款(kuǎn)中占比不高，以四(sì)大行的(de)单位通知存(cún)款为例(lì)，常年只占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存款等规(guī)模(mó)预计为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次下(xià)调通知和协(xié)定(dìng)存款利率？

　　中国人民银行行长(zhǎng)易(yì)纲在近期公开讲话(huà)中提到，从过(guò)去二十年的数据看，我(wǒ)国实际(jì)利率总(zǒng)体保(bǎo)持(chí)在略低(dī)于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法则”水(shuǐ)平上，与潜在经(jīng)济增长水平(píng)基本匹(pǐ)配。在(zài)经济复苏(sū)的关(guān)键时点上(shàng)，如(rú)何理解此(cǐ)次(cì)下(xià)调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　目前(qián)，多方观点都(dōu)提及的是，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一(yī)市场(chǎng)化改革的过(guò)程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。随(suí)之而(ér)来的是(shì)，此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)。李湛认为，这(zhè)均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减轻银(yín)行(xíng)息差压力的(de)必要性来看，民生证券(quàn)宏观团队也倾向(xiàng)于认(rèn)为，本(běn)次调整更多(duō)仍是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，并且完(wán)成存(cún)款利率调(diào)整的(de)闭环，改善(shàn)银行(xíng)利润空间(jiān)。存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，“当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。此(cǐ)外，数据显示，国有银行(xíng)一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，当下调利率有助于降低银行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷(dài)的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银行净息(xī)差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究员还关注到的是(shì)国内存款市场的供需(xū)变化——近年来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上升较快，部分银行根(gēn)据市场供需变化，综(zōng)合指数(shù)经营情况，灵活调节存款利率，只是不同(tóng)银行在调整节奏(zòu)、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调(diào)带来哪些(xiē)影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治局会议强调(diào)，要有效防范(fàn)化解重(zhòng)点领域风(fēng)险，统筹做好中(zhōng)小银行、保险和(hé)信托机构改革化(huà)险工作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本次调降(jiàng)利率(lǜ)也(yě)被认为(wèi)维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵(hē)护(hù)动作具(jù)体体现在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次(cì)调(diào)降通知主(zhǔ)要(yào)释放了两大信号，一(yī)是减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；二是减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存款和(hé)通知存款的利(lì)率上限，主要目的是(shì)规范银(yín)行业存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净利差(chà)空间较小，压降负债端(duān)成本，有助(zhù)于改(gǎi)善(shàn)银(yín)行盈利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的(de)贷款利率下调、降低实体经济融资成本(běn)进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董(dǒng)琦也认为(wèi)，存款利率调降(jiàng)，既(jì)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序作用较大，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本。该(gāi)团队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降(jiàng)低银行总(zǒng)存款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)方面(miàn)，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队表示，现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　川(chuān)财证券首席经济(jì)学(xué)家陈雳则表示，在(zài)当(dāng)前整个经济(jì)复苏的大(dà)背(bèi)景下，进一(yī)步释放市场流动(dòng)性、活跃消费是一个重(zhòng)要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无(wú)疑有一定的(de)引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降(jiàng)银行存款成(chéng)本是否(fǒu)大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明，当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)也(yě)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。从本(běn)次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基(jī)金李(lǐ)湛的看法(fǎ)是，货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本(běn)次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōn一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱g)间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有多方观点提到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关(guān)注到，当前经济修复内(nèi)生动力依然不强，外需(xū)压力没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续(xù)对(duì)经济修(xiū)复(fù)带(dài)来支(zhī)撑作(zuò)用，未来(lái)伴随(suí)经济修复，利率(lǜ)水平的调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合(hé)——长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的(de)走向，上(shàng)述(shù)大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度货币环境支(zhī)持，同时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精准有(yǒu)力(lì)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量适度增(zēng)长，市场(chǎng)流动性合(hé)理充(chōng)裕情况(kuàng)下，更(gèng)加倚重结(jié)构性工具，加(jiā)大(dà)实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提(tí)升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱(qián)会(huì)不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)迎调整的同时，有市场观点担心，降息一方面有利(lì)于刺激消费以及缓和银行经(jīng)营压力，但(dàn)另(lìng)一方面老百姓、企业手(shǒu)里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方博弈观点之(zhī)前(qián)，不妨先(xiān)厘清通(tōng)知存款及协定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通(tōng)知和协定存(cún)款(kuǎn)介于定活期存款之间，利率高于活期存(cún)款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两者(zhě)的共同(tóng)优点(diǎn)是，在保(bǎo)持资(zī)金灵活使用的同时，提高利(lì)息回(huí)报(bào)。其中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期(qī)存款的(de)一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限，支取时需(xū)提前1天或7天通(tōng)知(zhī)银行，即(jí)可(kě)按实际(jì)存期及支取日相应币种档次利率计付利息(xī)，个(gè)人和企业均(jūn)可以办理。当前1天和(hé)7天期通知(zhī)存款的基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单位(wèi)在银行(xíng)开(kāi)立一个具有结算和协定存款双(shuāng)重功能的协定存(cún)款账户，并约(yuē)定基本存款额度，由银行(xíng)将协定(dìng)存(cún)款账(zhàng)户中超过该额(é)度的部分按(àn)协定存款(kuǎn)利(lì)率单(dān)独(dú)计息的一种存款方式。协定(dìng)存款性(xìng)质(zhì)介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)，只(zhǐ)面(miàn)向企业办理(lǐ)，期(qī)限最(zuì)长为1年。当前，协定(dìng)存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既(jì)有对公业务，也有个人业务，但都(dōu)有一(yī)定(dìng)的(de)存款门(mén)槛。基(jī)于此，粤开证(zhèng)券首席经济(jì)学家罗志恒(héng)提出的观(guān)点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基本上(shàng)以对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对一般老百姓的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存贷(dài)款利率都能有所下调(diào)，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此(cǐ)外记者(zhě)也注意到(dào)，央(yāng)行最新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看，存款利率调降是否会(huì)刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国(guó)泰君(jūn)安董琦表示，这一传导过程并非(fēi)一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策继续支(zhī)撑。经济当前依(yī)然(rán)需要休养生息，特别是在前期服务(wù)业(yè)修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带动收入预期改善(shàn)，最(zuì)终才会带动居民(mín)与企业储蓄(xù)流(liú)出。

　　长远来看，招商(shāng)基金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)的建议是，应辩证(zhèng)看待本次(cì)降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形(xíng)成了一(yī)定规模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提(tí)升，企业、居民(mín)对(duì)后续的(de)收入信(xìn)心才会回升，进(jìn)而(ér)形(xíng)成储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资(zī)、消(xiāo)费，再形成增厚企业、居民收入(rù)的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱