原本被视(shì)为极(jí)其艰难的2022年，白酒上(shàng)市企业却又一次集体刷高了业(yè)绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披(pī)露(lù)完毕，整体来(lái)看，稳健增长依然是(shì)白酒行业主旋律(lǜ)。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看，贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净利再创新高(gāo)，14家(jiā)白酒上(shàng)市企业营收(shōu)取得了两位(wèi)数增(zēng)长。在打响(xiǎng)疫情后首个(gè)春节动销战后，今年一季(jì)度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业(yè)拿下(xià)两位数增长。

　　钛(tài)媒体APP注意到，过去三(sān)年(nián)，外部环境(jìng)对(duì)白酒造成(chéng)了不可(kě)忽视的影响，穿透(tòu)最新(xīn)的业绩来看，头部酒企的抗压能(néng)力足够强大(dà)，经营稳定，且(qiě)引导行业结构性增长。但随(suí)着(zhe)白(bái)酒行业(yè)集中(zhōng)度提升(shēng)，头部酒(jiǔ)企持(chí)续向(xiàng)前，非名酒品(pǐn)牌(pái)难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调整周期的白(bái)酒行业(yè)，分化加剧。而今年，白(bái)酒企(qǐ)业的一(yī)个共同主题是去库存(cún)，谁快谁就(jiù)会(huì)占得(苏州是几线城市呢dé)先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根(gēn)据中(zhōng)国酒(jiǔ)业协会公布(bù)的(de)数据(jù)，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构(gòu)性增长的表现(xiàn)之一是优势品牌正(zhèng)在持续拥(yōng)抱红利。白酒产量、销量苏州是几线城市呢(liàng)已经连续多年下降(jiàng)，行业(yè)集中度不断提升，存量竞(jìng)争格局下企业间挤压式竞争已经临(lín)近赛点。

　　这样(yàng)的业态促使白酒行业内部(bù)强者恒强，“名酒(jiǔ)时(shí)代”背景下，头(tóu)部酒企成为产(chǎn)业(yè)经济增长(zhǎng)的主(zhǔ)要动力。年报显示，头部(bù)名酒企业(yè)基本保持(chí)了两(liǎng)位数增(zēng)长，20家白酒(jiǔ)上市企业(yè)营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献了(le)近3000亿(yì)元，占比超80％；前五强净利(lì)润(rùn)也在2022年首次突破千亿大关。

　　举例而(ér)言(yán)，贵州茅(máo)台2022年实现营收1275.54亿(yì)元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿元(yuán)，同比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.72％；归(guī)母(mǔ)净利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母(mǔ)净(jìng)利润125.42亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱(zhū)丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良性的(de)增长(zhǎng)，疫情放开后(hòu)消费场景的多(duō)元化，对于中国白酒的复兴是一(yī)个(gè)非常好的加持。”

　　白酒结构(gòu)性增长的(de)另(lìng)一个特(tè)征是，在过去取得了稳定(dìng)增长和(hé)快速发展的(de)企业，基本(běn)形成了中高端驱动增长的发(fā)展模式，这在年(nián)报中得(dé)以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎(yíng)驾、舍得(dé)等，产(chǎn)品上除高端(duān)一如(rú)既往(wǎng)强(qiáng)势(shì)以(yǐ)外，其(qí)中高端产品销量都以超(chāo)两位(wèi)数的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全(quán)价(jià)格带布(bù)局，二三线品(pǐn)牌聚焦中(zhōng)高(gāo)端，白酒产(chǎn)业不约而同都(dōu)在进行产品结构优化(huà)。

　　也正(zhèng)是因为产(chǎn)品结构优化的(de)需要，白酒技改扩(kuò)产(chǎn)推(tuī)动了各酒企、产(chǎn)区的优质产能的释放。20家上市企业(yè)中(zhōng)，贵州茅(máo)台(tái)、五(wǔ)粮液、山(shān)西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了(le)实(shí)施(shī)技改、产能(néng)扩建等项目(mù)，这些都是(shì)企(qǐ)业为持续保持结构性增长做(zuò)准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会(huì)持(chí)续走强，并且利(lì)用(yòng)自身(shēn)的(de)品牌与品质优(yōu)势(shì)，进一步挤(jǐ)压(yā)非名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的名酒(jiǔ)格局很(hěn)快(kuài)形成，中国酒(jiǔ)业(yè)进入寡头化时(shí)代。”

　　二三线酒(jiǔ)企分化加剧 非名(míng)酒(jiǔ)承压

　　白酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年白(bái)酒产业销(xiāo)售收入(rù)累计增长5％，利润累计增(zēng)长(zhǎng)了71％。透过2022年白(bái)酒上市企业财报(bào)发现，除头部酒企强(qiáng)者恒强外，二(èr)三线品牌正在加速(sù)分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年(nián)20家(jiā)上市企业(yè)中(zhōng)，规模(mó)在40-100亿(yì)元级别(bié)的仅有(yǒu)3家，分(fēn)别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世(shì)缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮(fú)动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则(zé)进一步变成7家，在前(qián)一(yī)年(nián)的(de)6家基(jī)础上新增了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得(dé)、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子(zi)窖四(sì)家(jiā)企业规模(mó)来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的二级梯队，都是在各(gè)自省内有(yǒu)一定话语权、有较(jiào)大市场(chǎng)规(guī)模、省(shěng)外市场开(kāi)拓良好的代表。

　　它(tā)们之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二(èr)级(jí)梯(tī)队(duì)的(de)分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三(sān)线(xiàn)酒(jiǔ)企分化加剧(jù)，要么(me)像古井贡酒那样完成产品升级(jí)和全(quán)国化布局(jú)，挤进一线市场，要么就会(huì)像皇台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经(jīng)营性现金流的下降，录得(dé)亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举例而言(yán)，今年一季度(dù)酒(jiǔ)苏州是几线城市呢鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下(xià)滑原(yuán)因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示(shì)是(shì)因为去年同期基数较高，以(yǐ)及公司主(zhǔ)动(dòng)进行了策略(lüè)调整导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下，其(qí)业务体量和利(lì)润出现(xiàn)萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收分(fēn)别为9.14亿(yì)元、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限(xiàn)，但净利润在(zài)2019年、2021年、2022年均(jūn)为(wèi)亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是(shì)下降了228％。对此，金种(zhǒng)子(zi)在年(nián)报中归咎于品牌、营(yíng)销、渠道等多(duō)方面因素。

　　高库(kù)存仍(réng)是(shì)行业性问题 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛(máo)利率来看，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业中，有17家企业毛(máo)利率在(zài)60％以上，茅台(tái)高达(dá)92％，仅(jǐn)3家企业(yè)毛利率低(dī)于50％。且(qiě)有15家企业毛利率与上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率(lǜ)有(yǒu)所下(xià)降。

　　毛利率高(gāo)，印证了(le)白酒超强的盈(yíng)利能力，但透(tòu)过年报，白酒的高库(kù)存更(gèng)加(jiā)值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公司总(zǒng)存货达1328.33亿元。其(qí)中(zhōng)，茅台以388.24亿(yì)元库存高居榜(bǎng)首，洋河(hé)、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企(qǐ)业库存同比增长超(chāo)30％，除洋河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他(tā)酒企库存增(zēng)长(zhǎng)基(jī)本(běn)都在(zài)两位数以上。

　　合同(tóng)负债情况(kuàng)亦能一定程度上反映(yìng)当前(qián)渠道的情(qíng)况。截至2022年底，18家(jiā)上市(shì)酒企合同(tóng)负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下(xià)滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成(chéng)。截至今年一季度(dù)末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青(qīng)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业绩非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀。但是我们发现整个市场(chǎng)除(chú)了茅台供不应求以外，其他产品都存在(zài)价(jià)格(gé)倒挂现象，这说明(míng)除茅台以外社会库存很大，对(duì)白酒发展来说(shuō)存在(zài)隐(yǐn)忧(yōu)。”但他也表示，“预(yù)计今年下半年中(zhōng)秋节(jié)后有望成为酒业重回正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高库存(cún)是行业性问题。”蔡(cài)学飞表(biǎo)达了同样(yàng)的看法，他(tā)认为(wèi)，随着国家经济面的(de)恢复以(yǐ)及社会活动的复苏，会加速去库(kù)存，特别是名酒库存会得到很大的缓解，但(dàn)是区域中小企业(yè)仍然会面临(lín)不小(xiǎo)的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液在投资者关系互动(dòng)平(píng)台回答投资(zī)者关于(yú)库(kù)存的问题时(shí)就谈到，五粮液产(chǎn)品(pǐn)渠道库(kù)存(cún)量不到一个月，属于正常水平。

　　事(shì)实(shí)上，白酒渠(qú)道“堰塞湖”是常态，尤其在过去(qù)三年，受疫情影响线下(xià)消费场景大减，终端动销放缓(huǎn)，造成(chéng)了社会库存(cún)积(jī)压(yā)。从产(chǎn)能来看，近十年来白酒产量(liàng)在不断(duàn)下降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实(shí)，未来仍然是趋势之一。加之消费观(guān)念、消(xiāo)费习惯的变化，即使是(shì)疫(yì)情后消(xiāo)费场景大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去库存(cún)依然(rán)需要(yào)时间(jiān)。

　　而(ér)为(wèi)去库存，全行业各环节都(dōu)在努力，其中最关(guān)键的是，亟需库存(cún)消化能(néng)力(lì)强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均(jūn)在营销上大(dà)手笔(bǐ)撒钱(qián)，大部分酒企(qǐ)年报中销售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快，谁的价格倒(dào)挂(guà)恢复得(dé)快(kuài)，谁(shuí)就(jiù)能在新(xīn)周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 苏州是几线城市呢