5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有美股的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然(rán)很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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