用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(t大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ái)及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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