昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师(s生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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